Книга: Грэхем Бенджамин, Спенсер Мередит Б. «Анализ финансовой отчетности компаний»

Грэхем, Бенджамин

Бе́нджамин Грэм (англ. Benjamin Graham) 8 мая 1894(18940508), Лондон — 21 сентября 1976, США — известный экономист и профессиональный инвестор. Его часто называют «отец инвестирования на основе ценности» (англ. value investing).

В настоящее время он широко известен благодаря частым ссылкам на него, которые делает инвестор-миллиардер Уоррен Баффет (англ. Warren Buffett), который в своё время обучался под началом Грэхема в Колумбийском университете, штат Нью-Йорк. Баффет говорит о том, что Грэм заложил в него основы разумного инвестирования, и описывает его как человека, оказавшего наибольшее влияние на жизнь Баффета после отца.

Грэм, по происхождению еврей, чья настоящая фамилия была Гроссбаум (англ. Grossbaum), родился в Лондоне. Когда ему исполнился один год, его семья эмигрировала в Соединённые Штаты Америки. В 1914 году он получил степень бакалавра в Колумбийском университете, штат Нью-Йорк.

Написаная им в соавторстве с Дэвидом Доддом (англ. David Dodd) в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» (англ. «Security Analysis») до сих пор считается «библией для инвесторов». Вторая его книга, «Разумный инвестор» (англ. «The Intelligent Investor») была опубликована в 1949 году. Уоррен Баффет считает книгу «Разумный инвестор» лучшей книгой по инвестициям из когда-либо написанных.

Грэм призывал инвестиционное сообщество провести фундаментальное различие между инвестициями и спекуляциями. Инвестицию он определял как операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Всё остальное признавалось спекуляцией.^[1]

Грэм писал, что владелец акций должен относится к ним, прежде всего, как к своей доли в бизнесе. Держа это в уме, инвестор не должен беспокоиться по поводу флуктуаций (колебаний) цен акций, потому что в краткосрочной перспетиве рынок ведёт себя как «машина для голосования». В долгосрочной же перспективе рынок ведёт себя, как «весы» — внутренняя стоимость акции в конечном итоге отражается на её цене.

Он рекомендовал инвесторам концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, существует т. н. запас надёжности (англ. margin of safety), что делает их привлекательными для инвестиции.

Грэм писал, что инвестиция наиболее разумна, когда она наиболее похожа на деловое предприятие. Об этих словах Уоррен Баффет говорит как о наиболее важных, когда-либо написанных об инвестировании. Грэхем говорит, что значение имеет лишь корректно проведённый анализ, основанный на достоверных фактах, а согласие или несогласие других инвесторов вторично.

Примечания

Книги

• Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг Разумный инвестор = The Intelligent Investor: The Definitive Book On Value Investing, Revised Edition. — М.: «Вильямс», 2006. — С. 672. — ISBN 5-8459-0910-4
• Никки Росс Уроки Уолл-стрит: советы от Уоррена Баффета, Бенджамина Грэма, Фила Фишера, Т. Роу Прайса и Джорджа Темплтона, как разбогатеть на финансовом рынке = Lessons from the Legends of Wall Street. How Warren Buffet, Benjamin Graham, Phil Fisher, T. Rowe Price, and John Templeton Can Help You Grow Rich. — М.: «Вильямс», 2005. — С. 416. — ISBN 5-8459-0789-6

Источник: Грэхем, Бенджамин